什么是耐心资本？

“耐心资本”是指对资本回报有较长期限展望且对风险有较高承受力的资本，不以追求短期收益为首要目标，而更重视长期回报的项目或投资活动，通常不受市场短期波动干扰。从全球实践看，耐心资本主要来源于政府投资基金、养老基金、保险资本等，是私募创投基金、公募基金等引入中长期资金的重要来源，能够为投资项目、资本市场提供长期稳定的资金支持，是科技创新和产业创新的关键要素保障，是发展新质生产力的重要条件和推动力。

党的二十届三中全会《决定》提出，鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。

一、耐心资本特征

1、长期投资：追求长期投资目标，坚持长周期考核，能承受短期波动或回撤。例如社保基金自成立以来年均投资收益率为7.66%，2023年前10年保险资金年均投资收益率达5.28%，实现了长期稳定的绝对收益。

2、价值投资：通过深挖优质投资标的并长期持有，获得超过市场平均水平的收益。在资本市场优胜劣汰生态完善的背景下，不秉持价值投资理念易蒙受投资损失。

3、责任投资：围绕经济社会发展战略目标和重点领域加大投资力度，支持原创、引领性科技创新，促进科技成果产业化和经济转型升级，助力资本市场稳定运行。

二、耐心资本类型

在一级市场，多指中长期投资的私募股权基金。在二级市场，包括养老金、保险资金、产业资本等。

三、耐心资本作用

1、提供稳定资金

为企业提供稳定的资金来源，有助于企业的长期发展。比如一些初创的科技企业，在发展初期需要大量资金投入研发和市场拓展，耐心资本可以在这个阶段给予支持，帮助企业度过难关。

2、助力企业发展

投资者通常具有丰富的行业经验和专业知识，能够为企业提供有价值的建议和支持，促进企业的转型升级和创新发展。例如，一些战略投资者不仅为企业提供资金，还会在企业的战略规划、技术研发、市场拓展等方面提供指导。

3、稳定资本市场

其稳健性和长期性有助于维护资本市场的稳定，减少市场波动和投机行为，提高资本市场的整体效率。当市场出现短期波动时，耐心资本不会像短期投机资本那样迅速撤离，从而稳定了市场的资金供给。